15 ноября 1993 года в Казахстане произошло событие, которое смело можно назвать экономическим чудом. За одну ночь страна перешла с советских рублей на собственную, абсолютно новую валюту – тенге. Этот день стал не просто днем рождения денег, а символом настоящей финансовой независимости.
Сегодня тенге – это не просто купюры в кошельке. Это высокотехнологичный продукт, собирающий мировые награды за дизайн и защиту, предмет гордости и… постоянной тревоги.
Почему же нашу национальную валюту, несмотря на все ее достижения, так сильно лихорадит? Журналист Ulysmedia.kz попытался разобраться, кто и как раскачивает нашу финансовую лодку, и есть ли на горизонте спасительный штиль.
Чтобы понять сегодняшние колебания тенге, нужно сначала осознать, с чего все начиналось. Введение национальной валюты в 1993 году было беспрецедентной по сложности и скорости операцией. Это был акт суверенитета, решительный шаг, который окончательно отделил экономику молодого государства от советского прошлого.
Но тенге с самого начала был особенным. Его имя, выбранное из старинных казахских синонимов денег, и графический символ (〒), отсылающий к древнетюркскому алфавиту и сакральному понятию «Тенгри», заложили в него глубокий культурный код. Это были не просто деньги, а часть национальной идентичности.
И Казахстан сумел пронести эту планку через десятилетия. Сегодня казахстанские банкноты – настоящие «звезды» на мировом финансовом небосклоне. Они регулярно завоевывают первые места на престижнейших международных конкурсах, таких как High Security Printing и IACA's Excellence in Currency Awards. Например, купюра номиналом 10 000 тенге была признана «Лучшей новой банкнотой», а памятная банкнота к 30-летию тенге стала финалистом в номинации «Лучшая юбилейная банкнота».
Что же делает их такими уникальными? Нацбанк РК не просто закупает лучшие технологии, а сам их создает. Именно Казахстан первым в мире внедрил микрооптические двухцветные защитные нити с динамическим эффектом движения. Банкнота образца 2022 года имеет 25 уровней защиты! У тенге есть и цифровой двойник – проект цифрового тенге, который выглядит как смелый шаг в будущее финансовой системы. Казалось бы, при таких вводных – мировая слава, передовые технологии, богатая история – курс должен быть стабильным, как швейцарские часы. Но реальность, увы, гораздо более турбулентна.
По мнению экспертов, казахстанский тенге можно сравнить с парусником в открытом океане мировой экономики. Его курс зависит от «погоды» за пределами Казахстана, и главный «метеорологический» фактор – это нефть. Цены на «черное золото» определяют, сколько долларов поступает в страну от нашего главного экспортного товара.
Финансист Расул Рысмамбетов в комментарии для Ulysmedia.kz наглядно объяснил эту зависимость следующим образом:
- Снаружи давление оказывают колебания нефтяных цен и сильный доллар, пока нефть удерживается в диапазоне 60–65 долларов за баррель, а относительно высокая ставка ФРС делает американскую валюту привлекательной для инвесторов, снижая аппетит к валютам развивающихся стран.
Эксперт дает четкий прогнозный коридор:
- При сохранении нефтяных цен в диапазоне 60–70 долларов и жесткой денежно-кредитной политике тенге, вероятнее всего, останется в нынешнем коридоре 515–540 за доллар. Инфляция к весне может снизиться до 10–11%, что может укрепить доверие к тенговым депозитам. Ослабление возможно при падении нефти ниже 60 долларов, росте импорта или новом внешнеполитическом шоке, вот тогда рынок будет тестировать 545–560. В случае же восстановления нефти выше 70 долларов и дальнейшего замедления инфляции тенге может укрепиться к 505–515. Совокупные международные резервы и активы Нацфонда на уровне выше 120 млрд долларов обеспечивают прочную подушку доверия, но Нацбанк РК, как правило, не использует их для жесткой фиксации курса.
Но есть еще один могущественный игрок – доллар США. Когда Федеральная резервная система (ФРС) повышает ставки, американская валюта становится сверхпривлекательной для глобальных инвесторов. Они забирают капиталы с развивающихся рынков, включая Казахстан, и несут их в американскую экономику. Это фундаментальный закон финансов: спрос на доллар растет, а на тенге – падает.
А теперь о самом болезненном и дискуссионном факторе – российском рубле. Его влияние на тенге – тема бесконечных споров экономистов. После введения санкций против Московской биржи в 2024 году эта связь проявилась с новой силой. Российскому бизнесу стало сложнее покупать валюту у себя дома, и он активно стал делать это в Казахстане.
Экономист Марат Каирленов в одном из публичных выступлений так описал этот процесс:
- Рубль поменять на тенге, потом тенге поменять на доллар. Этот фактор, видимо, начинает действовать. Это лихорадит наш рынок.
Эксперт по международным отношениям Денис Борисов добавляет глобальный контекст:
- После масштабного санкционного давления на российскую экономику с 2022 года произошли серьезные структурные экономические изменения в экономике России. Поскольку Россия и Казахстан находятся в рамках единого экономического пространства - Евразийского Экономического Союза, все санкционное давление на российскую экономику непременно сказывалось и на экономике Казахстана.
Официальная позиция Нацбанка, которую озвучила в одном из интервью заместитель председателя Алия Молдабекова, заключается в том, что рынки двух стран теперь функционируют в разных условиях, и резкие скачки рубля не должны так сильно бить по тенге. Однако, как показывает практика, рыночная психология и тесные торговые связи часто оказываются сильнее теоретических выкладок.
Сваливать финансовые «качели» лишь на внешние факторы – значит, видеть лишь половину картины. У нашей финансовой системы есть и собственные, внутренние точки напряжения, которые усугубляют ситуацию.
Главная проблема – это структурные дисбалансы в экономике. Расул Рысмамбетов называет вещи своими именами:
- Внутри Казахстана ситуация немного усугубляется дефицитом текущего счета (дефицит более 1,5 млрд долларов), а также структурным ростом импорта и дивидендных выплат. Импорт — валюта уходит за границу. Дивиденды — тоже самое.
Проще говоря, мы покупаем за рубежом гораздо больше, чем продаем туда несырьевых товаров. А крупные компании, в том числе с иностранным участием, выводят заработанную здесь прибыль в виде дивидендов. Это создает хронический отток валюты из страны, что постоянно давит на курс тенге.
Добавьте к этому сезонные факторы. Например, перед летними отпусками казахстанцы массово скупают доллары и евро для поездок за границу. Этот ажиотажный спрос тоже вносит свою лепту в ослабление национальной валюты.
Отдельная и очень серьезная проблема – инфляция. Цены растут, и Нацбанк, чтобы их обуздать, держит очень высокую базовую ставку – сейчас 18%. Это палка о двух концах. С одной стороны, высокая ставка делает тенге-активы привлекательными и сдерживает инфляцию. С другой – она «душит» реальный сектор экономики. Бизнесу становятся недоступны дешевые кредиты, он не может развиваться, модернизироваться и производить больше той самой продукции, которую мы сейчас импортируем.
Опытный банкир Берлин Иришев, наблюдающий за ситуацией из Франции, называет такую политику «асфиксией» – удушением для экономики. Он проводит пугающее сравнение:
- Десять лет назад курс тенге к доллару был 150. Сегодня — 530. За короткий период наша валюта катастрофически обесценилась. И это — прямое отражение состояния экономики.
Так есть ли рецепт спокойной жизни для тенге? Эксперты сходятся во мнении, что «волшебной таблетки» не существует, но есть комплекс мер, который может привести к долгожданной стабильности.
Расул Рысмамбетов в своем комментарии обозначает три четких направления работы, которые являются своего рода дорожной картой к стабильности:
Первый – это последовательная политика Нацбанка.
- То есть удержание положительной реальной ставки, прозрачная коммуникация решений и предсказуемый график продаж валюты Нацфонда для бюджета. Это снижает нервозность на рынке и сглаживает пики спроса на доллар. Речь идет о том, чтобы участники рынка понимали логику действий регулятора и не поддавались панике. Предсказуемость – лучшее лекарство от нервозности.
Второй - улучшение текущего счета силами Правительства.
- Это улучшение текущего счета путем увеличения несырьевого экспорта и адресного импортозамещения, чтобы уменьшить хронический отток валюты. Это самая сложная, но и самая важная задача. Нужно не просто ограничивать импорт, а создавать и продвигать на внешние рынки конкурентные несырьевые товары. Чтобы в страну текло больше валюты не от продажи нефти, а от продажи, например, IT-услуг, обработанной сельхозпродукции или высокотехнологичных изделий.
Третий - развитие финансовых инструментов.
- Третье, что давно запрашивал рынок, однако самый маловероятный сценарий - это развитие рынка хеджирования (свопов, форвардов и других видов страхования валютных рисков), что позволит бизнесу управлять своими валютными позициями без давления на спотовый курс.
Когда бизнес может застраховать свои валютные риски с помощью сложных финансовых инструментов, он перестает скупать доллары в панике при первых же негативных новостях. Это разгружает биржевой рынок и делает курс менее волатильным.
Так когда же закончатся эти бесконечные колебания? Ответ, увы, неутешителен: до тех пор, пока наша экономика остается сырьевой, зависимой от импорта и уязвимой для внешних шоков, тенге будет чутко реагировать на любую бурю в мире. Стабильный курс – это не самоцель, а следствие сильной, диверсифицированной и самодостаточной экономики.
32 года – это достаточный срок, чтобы из юной и неопытной валюты превратиться в зрелый и уважаемый актив. Тенге уже прошел славный путь: от символа независимости до мирового чемпиона по дизайну и защите. Он доказал, что может быть технологичным и узнаваемым.
Следующая, самая сложная и важная цель – стать для каждого казахстанца не просто средством платежа, а символом не только суверенитета, но и финансовой стабильности, защищенности и уверенности в завтрашнем дне. Путь к этому штилю сложен и требует консолидированных усилий: грамотной и взвешенной политики регулятора, ответственных и стратегических решений правительства, поддержки и развития отечественного бизнеса. Это марафон, а не спринт. Но именно от его результата зависит экономическое будущее каждого из нас и страны в целом.
