По итогам 2025 года доходность пенсионных активов под управлением Национального банка оказалась ниже уровня инфляции. Она составила 7,43%, тогда как инфляция достигла 12,3%, сообщает Ulysmedia.kz.
Подобная ситуация — нечастое явление, отмечает Первое кридитное бюро, анализируя обзор ЕНПФ.
За последние десять лет пенсионные активы проигрывали инфляции всего трижды:
в 2016 году (7,95% против 8,5%),
в 2002 году (6,55% против 20,3%),
и теперь — по итогам 2025 года.
В декабрьском обзоре ЕНПФ делает важную оговорку: объективно оценивать инвестиционный доход стоит на более длительном горизонте, а не по итогам одного года.
Примечательно, что ранее в аналогичных отчетах рекомендовалось анализировать период не менее одного года. Формулировка была изменена на фоне отрицательной доходности, фиксировавшейся в первые месяцы 2025-го.
На результат повлияли сразу два фактора:
укрепление тенге — с 525,11 до 505,53 за доллар, что привело к отрицательной курсовой переоценке валютных активов;
снижение стоимости гособлигаций Минфина РК на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий.
Под управлением НБРК находится 99,6% всех пенсионных активов (без учета ОПВР) — это 25,1 трлн тенге из 25,2 трлн. Инвестиционный доход, обеспеченный регулятором за 2025 год, составил 1,77 трлн тенге.
По итогам года пять других управляющих компаний показали доходность выше, чем у Нацбанка. Однако лишь одной из них удалось превысить уровень инфляции. При этом под их управлением находятся значительно меньшие суммы.
