Задержание председателя правления фонда «Самрук-Қазына» Нурлана Жакупова и главы «Қазақстан темір жолы» Елжаса Отыншиева может стать серьёзным репутационным ударом для государственного сектора Казахстана. И хотя прямой угрозы финансовой устойчивости нацкомпаний эксперты пока не видят, однако предполагают, что скандал может осложнить планы по выходу КТЖ на IPO и вновь поставить вопрос об эффективности управления госактивами. Ulysmedia.kz разбирался в ситуации.
Экономический обозреватель Сергей Домнин считает, что кризис вокруг «Самрук-Қазына» в первую очередь носит репутационный характер. По его словам, оценивать состояние фонда и возможные последствия для экономики необходимо прежде всего на основании финансовой отчётности и аудиторских заключений.
- Мне кажется, что нынешний кризис в первую очередь репутационный, а не организационный, долговой или управленческий. Если говорить о влиянии на экономику, нужно смотреть на финансовые показатели. „Самрук-Қазына“ и входящие в его состав компании достаточно подробно аудируются, соблюдают долговые ограничения.
Если исходить из финансовой отчётности и заключений аудиторов, мы видим, что компания стабильно развивается. Возможно, это развитие не всегда оптимально с точки зрения увеличения стоимости управляемых активов, а некоторые направления развиваются форсированно.
Поэтому серьёзного влияния на экономику я не ожидаю, но с репутационной точки зрения это большой удар по государственному сектору в целом, – считает Домнин.
Отдельный вопрос – перспективы выхода КТЖ на IPO. Финансист Расул Рысмамбетов полагает, что в нынешних обстоятельствах размещение акций компании на бирже не состоится. Он также напомнил, что железнодорожная отрасль выполняет не только коммерческие, но и стратегические государственные функции.
- КТЖ – это уникальная компания. По сути, это не просто бизнес, а государственная функция. Нужно понимать, как обеспечить перевозки, например, угля на ТЭЦ. Возможно, какие-то направления можно передать в частные руки, оставив минимальную маржу, либо сохранить компанию полностью государственной. Здесь нужно отдельно разбираться. Но IPO КТЖ, я думаю, не будет, – считает Рысмамбетов.
При этом вопросы к самому фонду «Самрук-Қазына» и эффективности управления его активами существуют уже не первый год. Сергей Домнин напоминает, что фонд неоднократно пытались реформировать, однако полностью перейти от операционного управления государственными активами к модели инвестиционного холдинга так и не удалось.
- «Самрук-Қазыну» критиковали на протяжении всего периода его существования. С критикой неэффективности была связана реформа 2008–2009 годов, когда объединили два фонда. Позже из из фонда выделили финансовую составляющую – институты развития. Затем была программа трансформации после кризиса 2015 года, а в 2022 году вновь звучала критика.
Но сам факт критики не является рациональным аргументом для того, чтобы закрывать организацию, ликвидировать её или кардинально менять. Возможно, необходимо заменить отдельных людей, пересмотреть связи и подходы, но это не означает, что саму структуру нужно упразднять, – пояснил экономический обозреватель.
По словам Домнина, одна из главных сложностей заключается в том, что государство ставит перед национальными компаниями не только задачи получения прибыли, но и задачи комплексного развития страны. Именно поэтому фонд не может в полной мере работать по модели классического инвестиционного холдинга.
- Вся реформа „Самрук-Қазына“ с 2008 года представлялась как переход от холдинга, который операционно управляет активами, к холдингу, который работает по модели инвестиционной компании. Это был образ сингапурского Temasek, на который тогда ориентировались.
Но модель управления экономикой и государством у нас предполагает очень активное ручное управление. Поэтому полностью перейти к модели инвестиционного холдинга не удаётся. В инвестиционном холдинге финансисты оценивают рентабельность проекта, его приоритетность с точки зрения долгосрочного развития и увеличения стоимости актива. У нас же задачи зачастую связаны с комплексным развитием страны, а не только с получением прибыли от этих активов.
И это обоснованно: государственные активы должны в первую очередь служить развитию страны и реализации социальных задач, а не только финансовых целей. Именно поэтому „Самрук-Қазына“ постоянно критикуют и пытаются модернизировать, но при этом возникают новые сложности, – считает эксперт.
Расул Рысмамбетов, в свою очередь, полагает, что одними кадровыми перестановками проблемы квазигосударственного сектора не решить. По его мнению, необходима последовательная работа над корпоративным управлением, внутренними процедурами и механизмами контроля.
- Есть два подхода: назначать иностранцев или представителей силовых структур. Но иностранцы там уже были, и случаи хищений всё равно происходили. Дело не в том, кто именно придёт руководить. Проблема в том, что внутри системы накопилось много процедурных вопросов. Это как в спортзале: нельзя прийти, два раза присесть и ожидать, что мышцы сразу вырастут. Нужно год за годом улучшать корпоративное управление. Быстрых побед здесь не бывает. Главное – не обрушить капитализацию компаний, многие из которых торгуются на бирже, – пояснил финансист.
Он также обратил внимание на то, что вопросы квазигосударственного сектора выходят далеко за пределы одного фонда. По его словам, пересмотра требуют подходы к управлению холдингом «Байтерек», социально-предпринимательскими корпорациями и республиканскими государственными предприятиями.
- Вопрос по квазигоссектору не новый. Его уже лет десять задают: что будет с „Самрук-Қазына“, зачем он нужен и как должен работать. Но дело не только в „Самрук-Қазына“. У нас есть холдинг „Байтерек“, социально-предпринимательские корпорации, республиканские государственные предприятия и другие структуры, которые зарабатывают деньги, в том числе на предоставлении государственных функций. Поэтому вопрос о том, что делать со всей этой системой, действительно большой, – отметил Рысмамбетов.
По мнению финансиста, происходящее требует реакции на высшем государственном уровне, однако рассчитывать на быстрое решение накопившихся проблем не стоит.
- Нужна реакция на высшем уровне. Мы президентская республика, президент должен обозначить дальнейшие шаги. Но быстрые победы – это не победы. Нужно работать над исправлением ситуации, а не рассчитывать, что за месяц всё можно решить, – считает он.
Отдельно Рысмамбетов затронул общественную реакцию на сообщения о крупных суммах, фигурирующих в деле. На фоне обсуждения задержаний граждане сопоставляют возможные коррупционные нарушения в государственных компаниях с сокращением социальных выплат и ужесточением критериев их получения.
Финансист считает, что государству необходимо пересмотреть эффективность расходов не только в национальных компаниях, но и в регионах, а также уделить внимание долгосрочному планированию.
- Я абсолютно разделяю мнение людей. Нужно посмотреть, что происходит в регионах, в социально-предпринимательских корпорациях и крупных проектах. Искусственный интеллект, возможно, обойдётся дешевле, чем содержание десяти менеджеров. Оптимизацию государственных расходов никто не отменял, её нужно проводить, – заявил он.
По словам Рысмамбетова, государству необходимо оценивать свои решения не только с точки зрения ближайших бюджетных периодов, но и с учётом долгосрочных демографических и экономических перспектив.
- Нужно объяснять людям, где государство сокращает расходы, а где, наоборот, необходимо увеличивать поддержку. Если говорить о демографии, то в семи-восьми регионах уже наблюдается существенное снижение рождаемости. Поэтому нужно смотреть не только на ближайшие три года, но и на то, каким Казахстан будет в 2050-м и 2100 году. И уже исходя из этого планировать работу „Самрук-Қазына“, социальную политику и государственные расходы, – резюмирует финансист.
История с задержаниями топ-менеджеров показала, что вопросы к «Самрук-Қазына» и КТЖ не ограничиваются судьбой отдельных руководителей. Речь идёт о более масштабной проблеме – прозрачности управления государственными деньгами и ответственности тех, кто распоряжается активами страны.