Аналитики Halyk Finance опубликовали обзор макроэкономических показателей за 2025 год и поделились прогнозом на 2026-й. Финансисты ожидают, что к концу года тенге сильно ослабнет к доллару, цены на нефть останутся низкими, а инфляция будет двузначной, сообщает Ulysmedia.kz.
Оценивая экономические итоги 2025 года, авторы обзора отмечают, что рост ВВП Казахстана составил 6,5%. Промышленность выросла на 7,5% — основной вклад дала «нефтянка» (+9,4% год к году, добыча нефти увеличилась на 13,3% до 99,4 млн тонн), но рост также показали обрабатывающий сектор (+6,4%) и производство продуктов питания.
Аналитики ожидают, что в 2026 году рост ВВП Казахстана замедлится до 4,5%. Это ниже прогноза правительства, которое ставит план на 5,4%.
— Ожидаемое снижение цен на нефть (до 60 долларов за баррель в среднем в 2026 году) ограничит экспортные доходы и поступления в бюджет. Между тем рост нефтедобычи уже не будет таким значительным по сравнению с 2025 годом, когда основной прирост обеспечил запуск проекта будущего расширения на Тенгизе. Дополнительными сдерживающими факторами для роста ВВП станут значительное сокращение фискального стимулирования ввиду уменьшения трансфертов из Национального фонда (2,77 трлн против 5,25 трлн тенге в 2025 году), рост налоговых ставок, снижение темпов роста потребительского кредитования, высокая инфляция, высокая базовая ставка, слабый рост доходов населения и завершение ряда крупных инфраструктурных проектов, — перечисляют авторы обзора.
Финансисты напомнили, что инфляцию, разогнавшуюся до 12,9% год к году в сентябре, удалось сдержать благодаря повышению базовой ставки, корректировке тарифов и мораторию на их повышение, а также за счёт укрепления курса тенге в конце года. Основной вклад в рост цен вносило подорожание продуктов — в семи месяцах года продовольственная инфляция превышала 1%.
В 2026 году, по мнению аналитиков, инфляция будет немного ниже, но останется двузначной.
— Мы сохраняем наш предыдущий прогноз: инфляция в конце 2026 года, по нашим оценкам, сложится в диапазоне 10,5–11,5%. Повышение тарифов и налоговые изменения (включая эффект от повышения НДС), а также ослабление курса национальной валюты выступят проинфляционными факторами, — сказано в обзоре.
При этом во второй половине года инфляционное давление пойдёт на спад — сойдёт на нет эффект от повышения НДС, снизится внутренний спрос, да и доходы населения будут демонстрировать «отрицательный рост» (проще говоря, казахстанцы продолжат беднеть на протяжении всего 2026-го).
Что касается курса тенге, то в Halyk Finance уже высказывали опасения по поводу его резкого укрепления за счёт кэрри-трейд операций в конце 2025-го. В целом по итогам года нацвалюта окрепла на 3,7%. Но финансисты не ждут, что такая тенденция сохранится.
— Динамика курса чувствительна к глобальной конъюнктуре, включая цены на нефть и металлы, геополитические риски и курсовую политику ключевых стран-партнёров. По нашим прогнозам, при среднегодовой цене нефти на уровне 60 долларов за баррель курс к концу 2026 года сложится на уровне 580–590 тенге за доллар, — прогнозируют аналитики.
Тем временем спрос на доллары в Казахстане побил рекорд за четыре года.