Нынешнее укрепление тенге выглядит неустойчивым. По оценке аналитиков, после окончания притока валюты курс может резко развернуться, а доллар к концу 2026 года способен вырасти до 540 тенге, сообщает Ulysmedia.kz.
В апреле курс тенге укрепился сразу на 3,9%, до 463 тенге за доллар. Это стало самым сильным укреплением национальной валюты за последние два года. При этом объем торгов долларами на KASE вырос до рекордных 8,7 млрд долларов (максимума с 2024 года).
В Halyk Finance считают, что на рынке возник избыток долларов. Однако источник этого притока аналитики до конца объяснить не могут.
– Текущая динамика предложения валюты на внутреннем рынке не находит полного подтверждения в известных источниках и не дает исчерпывающего обоснования наблюдаемому укреплению тенге. Наличие дополнительных компонентов предложения, по которым отсутствует детальная информация, не позволяет объективно оценить степень устойчивости данного тренда в среднесрочной перспективе, – говорится в обзоре Halyk Finance.
Известные источники валюты – продажи из Нацфонда, валютная выручка квазигоссектора, операции с золотом и вложения нерезидентов – в целом остались примерно на уровне прошлого года. Но объем торгов на бирже вырос сразу на 9,2 млрд долларов.
Аналитики допускают, что причиной могли стать крупные прямые иностранные инвестиции, однако официальной статистики пока нет. При этом в Нацбанке такой фактор публично не называли.
В Halyk Finance подчеркивают: даже если речь действительно идет о притоке иностранных инвестиций, такой источник валюты нестабилен и может быстро исчезнуть.
Эксперты считают, что текущий курс тенге не соответствует фундаментальным экономическим факторам. По их мнению, после сокращения предложения долларов давление на национальную валюту усилится.
– Мы считаем, что с учетом текущей рыночной конъюнктуры при прекращении повышенного предложения долларов США на рынок курс тенге к доллару США формировался бы на уровне 500 тенге и выше, – отмечают аналитики.
В числе рисков они называют высокую инфляцию, сокращение продаж валюты из Нацфонда, замедление роста экспорта и снижение интереса иностранных инвесторов к государственным ценным бумагам Казахстана.
В апреле продажи валюты из Нацфонда сократились почти вдвое, до 300 млн долларов. При этом Нацбанк продолжил активно продавать валюту от операций с золотом и покупать доллары для портфеля ЕНПФ. Валютные интервенции официально не проводились.
Кроме того, аналитики раскритиковали ограничения для бизнеса на покупку валюты свыше 50 тысяч долларов без подтверждающих документов. По их мнению, такие меры мешают развитию полноценного валютного рынка.