Незаметный позитивчик: как снижение Нацбанком базовой ставки скажется на жизни казахстанцев

Инфляция снижается, но медленно…

Как сообщил Тимур Сулейменов, снижение инфляции в апреле, а также рост инфляционных ожиданий населения на фоне паводков и продолжающейся реформы жилищно-коммунальных услуг, сыграли в пользу снижения базовой ставки.

   - Годовая инфляция в апреле 2024 года замедлилась до 8,7%, что соответствует траектории прогноза. Месячная инфляция в апреле составила 0,6%, что в целом соответствует средней исторической динамике (0,6%), - привел цифры глава Нацбанка.

По его словам, инфляционные ожидания выросли после двух месяцев снижения. Внешний инфляционный фон оценивается как нейтральный.

   - Мировые цены на все виды продовольствия, за исключением растительных масел, продолжают снижаться в годовом выражении. Внешние денежно-кредитные условия остаются жесткими: как ФРС, так и ЕЦБ, пока не переходят к смягчению монетарных условий и продолжают удерживать ставки на ограничительных уровнях.

Некоторое усиление внешнего инфляционного давления в краткосрочной перспективе отмечается со стороны России, однако с учетом позиции Центрального Банка РФ по поддержанию жестких денежно-кредитных условий, возвращение к цели ожидается уже к концу 2025 года, - отметил Сулейменов.

Он сообщил, что прогноз инфляции на 2024 год сохранен в диапазоне 7,5-9,5%, на 2025 год – в пределах 5,5-7,5%. В 2026 году по мере снижения фискального стимулирования и полного проявления умеренно жестких денежно-кредитных условий инфляция приблизится к цели в 5% и сложится в диапазоне 5-6%. Прогноз по росту экономики Казахстана на 2024 год сохранен на уровне 3,5-4,5%.

   - Рост экономики будет обеспечиваться за счет увеличения потребительского кредитования, инвестиционной активности в несырьевом секторе, роста реальных доходов населения на фоне фискального стимулирования. Динамика сбора налогов и фактическая динамика не нефтяного дефицита бюджета говорят о сохранении тренда на стимулирующую фискальную политику.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 12 июля 2024 года в 12:00 по времени Астаны.

Осмотрительная политика

Главный аналитик Аналитического центра Halyk Finance Мадина Кабжалялова объяснила, почему банки второго уровня согласны с решением Нацбанка по снижению базовой ставки.

   - Считаем, что при текущих условиях есть основания для такого снижения, - пояснила она.

   - Инфляция значительно замедлилась, составив 8.7% в апреле. Крепкий тенге, который также влияет на снижение импортной инфляции и ожидания населения по росту цен, высокое историческое значение реальной ставки (выше 6%) – весомые основания для такого смягчения.  Также по результатам первого квартала экономика показала весьма скромный рост – 3.7%, что сильно отстает от таргета правительства на конец года в 5%. Поэтому смягчение монетарной политики может через трансмиссионный механизм оживить экономическую активность и привести к ускорению роста, что, конечно, является положительным фактором для населения и бизнеса.

Однако, по словам аналитика, такой минимальный шаг по снижению ставки едва ли окажет значительное воздействие на экономику страны в целом.

   - Национальный Банк проводит очень осмотрительную политику, осуществив минимальный шаг снижения после того, как он оставил показатель базовой ставки неизменным в апреле текущего года. – подчеркнула Мадина Кабжалялова.

   - Все еще остаются значительные проинфляционные факторы, которые сейчас прежде всего связаны с опасениями по поводу графика дальнейших изъятий из Нацфонда. Уже осуществленные трансферты сильно опережают этот график и, вероятно, годовой лимит по трансфертам снова не будет соблюден. Принимая во внимание тот факт, что увеличение госрасходов, финансируемое за счет трансфертов, будет стимулировать инфляцию, осмотрительность в смягчении денежно-кредитных условий выглядит оправданной.

Компактный позитивчик

С коллегой согласился и независимый финансовый аналитик Арман Бейсембаев.

   - Решение было ожидаемым, хотя я немного не верил в это. Нацбанк подавал противоречивые сигналы о том, что будет делать. Из-за паводков и с тем, что, судя по всему, будет необходимость в дальнейших увеличениях изъятий из Нацфонда, это никак не способствует укреплению фискальной, бюджетной политики. И это будет влиять на инфляцию.

По мнению эксперта, все перечисленное относится к проинфляционным факторам.

   - Кстати, Центробанк РФ, на который мы все равно так или иначе ориентируемся, скорее всего, тоже будет объявлять об изменении процентной ставки, и там рынок уже склоняется к тому, что они ставку будут, скорее всего, поднимать, - сообщил Бейсембаев.

   - Причем, по моему прогнозу сразу на 1%. Было - 16, станет 17%. Буквально сегодня появилась новость о том, что Сбербанк уже предлагает депозиты под 18% годовых. Это очень плохой сигнал. Это говорит о том, что ЦБ РФ ведет себя довольно жестко, и то, что мы на этом фоне с учетом накапливающихся рисков, которые есть на внешнем контуре у нас, умеренно, но все же снижаем процентную ставку, это нужно воспринимать позитивно.

Снижение базовой ставки до 14,5% спикер оценил, как позитивный, но больше символический шаг.

   - 0,25% - это очень скромно, учитывая, что реально процентная ставка у нас находится в глубоко положительной зоне, она уже порядка 6%. Инфляция при этом замедляется. Тенденция достаточно неплохая, и на фоне замедляющейся инфляции Нацбанк не торопится быстро снижать процентную ставку. На этом фоне снижение на 0,25% - это маленький, компактненький позитив, можно сказать, позитивчик.

Казахстанцам финансовый аналитик рекомендовал не ждать серьезных изменений.

   - Это не внесет глобальных, структурных сдвигов в экономике. – заявил он.

   - Ну, на те же 0,25% упадут ставки депозитов. Учитывая, что у нас ставки по депозитам - в районе 13%, в принципе, банки могут сохранить эту ставку. Населению к каким-то переменам готовиться не стоит. Что даст снижение на 0,25% по кредитам, которые сейчас выдаются условно под 20% годовых? Было 20%, станет 19,75. Это очень легкое, практически незаметное смягчение, которое на глобальном уровне в масштабах всей экономики вряд ли отразится.