Аналитики считают, что Нацбанк пока не рискнёт снижать базовую ставку из-за высоких инфляционных рисков и недостаточного замедления роста цен, сообщает Ulysmedia.kz.
Аналитический центр Halyk Finance в своём обзоре отмечает, что месячная инфляция в Казахстане пошла на убыль. Годовая тоже снизилась до 10,4%. Продукты стали дорожать заметно медленнее, как и непродовольственные товары — сказались такие факторы, как крепкий курс тенге и снижение потребительского спроса (за счёт «заморозки» кредитования). В то же время стали быстрее дорожать услуги, так что о решительной победе над инфляцией говорить рано.
— Жёсткие денежно-кредитные условия будут сдерживать потребительский спрос, однако возможное дальнейшее повышение регулируемых тарифов и цен на топливо может поддерживать инфляционное давление во второй половине года, — предупреждает Асан Курманбеков, макроэкономический аналитик Halyk Finance.
Прогноз по инфляции на конец 2026 года у финансистов пока прежний: от 10,5 до 11,5%.
Цены в стране действительно стали расти медленнее, и Нацбанк мог бы на ближайшем заседании 5 июня снизить базовую ставку впервые с октября. Но всё равно с января по май товары и услуги успели подорожать примерно на 4%. Это значит, что возможности для смягчения денежно-кредитной политики ограничены.
Высокая базовая ставка помогает сдерживать спрос, делает сбережения в тенге более привлекательными и снижает давление на курс нацвалюты. Поэтому Нацбанку выгодно пока что удерживать её на уровне 18%, а со второго полугодия начинать медленно «отпускать вожжи».
Но Национальный банк не всесилен. И базовая ставка — не единственный его инструмент.
— Рост цен в секторе платных услуг связан не с избыточным потребительским спросом, а с немонетарными факторами: регулируемыми тарифами и пересмотром цен на отдельные виды топлива. Влияние базовой ставки на данные факторы ограничено. Повышение или сохранение ставки на сверхжёстком уровне не способно напрямую сдержать тарифную инфляцию, — объясняет Асан Курманбеков.
Поэтому не исключено, что регулятор всё же рискнёт и немного понизит ставку. Но даже в таком случае снижение будет осторожным — до 17,75%, чтобы не разогнать инфляцию.
Ранее аналитики Goldman Sachs дали более смелый прогноз: они считают, что Нацбанк на этой неделе начнёт снижать базовую ставку и начнёт сразу с 17,5%.