Эксперт нефтегазовой отрасли и автор Telegram-канала Energy Monitor Нурлан Жумагулов поделился своим взглядом на продление контракта по Тенгизскому месторождению. Он отметил, что пока рано делать окончательные выводы, поскольку детали соглашения остаются неизвестными, однако высказал свое субъективное мнение, опираясь на доступные данные, передает Ulysmedia.kz.
По его оценкам, чистая прибыль Тенгизшевройл (ТШО) в 2026 году может составить около 6 миллиардов долларов, что значительно выше показателя 2025 года — 2,15 миллиарда. На начало 2026 года нераспределённая прибыль компании превышает 29 миллиардов долларов, а остаточная стоимость основных средств — порядка 32,5 миллиарда. При этом долг ТШО оценивается в 7 миллиардов долларов. В 2025 году амортизационные расходы достигли почти 9,7 миллиарда, капитальные затраты — 1,23 миллиарда, а дивиденды участникам составили 7,8 миллиарда долларов.
Среди неизвестных факторов — цена на нефть, которую эксперт условно принимает за 75 долларов за баррель, а также динамика добычи, которая, по прогнозам, может снизиться на 5–10% после 2028 года. Амортизационные расходы в среднем оцениваются в 8 миллиардов долларов в год.
Согласно модели Жумагулова, за период с 2026 по 2033 год совокупная чистая прибыль ТШО может составить около 48,5 миллиарда долларов. Из этой суммы 15% доли КМГ принесут примерно 7,3 миллиарда. Кроме того, национальная компания может рассчитывать на часть нераспределённой прибыли — около 4,4 миллиарда долларов.
Эксперт подчёркивает, что чем раньше КМГ сможет увеличить свою долю в ТШО, тем больше средств она сможет получить в долгосрочной перспективе. Это связано с тем, что переход к 35% доле после 2033 года экономически менее выгоден, поскольку упускаются денежные потоки за оставшийся срок текущего контракта. Важно, чтобы дата увеличения доли была чётко зафиксирована в условиях сделки и сопровождалась соответствующей компенсацией — ориентировочно в размере 10 миллиардов долларов. Такая сумма отражает стоимость упущенных выгод и обеспечивает справедливое распределение активов между партнёрами.
Обычно переговоры по продлению контрактов такого масштаба начинаются за пять лет до их истечения, то есть в идеале уже в 2029 году. При этом для реализации увеличения доли КМГ до 35% потребуется, чтобы действующие партнёры — Chevron, ExxonMobil и Lukoil — снизили свои доли пропорционально: Chevron на 10%, ExxonMobil на 5%, Lukoil на 1%. Это позволит национальному оператору не только увеличить контроль над проектом, но и получить более значительную часть прибыли и влияния на стратегические решения.
Если же увеличение доли КМГ будет отложено на период после 2033 года, существует риск, что партнёры могут перенести реализацию ключевых капитальных проектов именно на этот период. Это создаст дополнительную нагрузку на национального оператора, поскольку крупные инвестиции и технологические обновления, такие как проект NERP с бурением более 30 новых скважин на Северо-востоке, обновление резервуаров и емкостей, а также модернизация инфраструктуры КТЛ, будут приходиться на время, когда КМГ ещё не будет обладать увеличенной долей. В результате, экономическая отдача от этих вложений будет распределяться преимущественно в пользу прежних акционеров, а не национального партнёра.
- Для Казахстана лучший сценарий - получить $10 млрд отдельным платежом (и не от затрат ТШО, а его партнеров) и увеличить долю КМГ до 35% при подписании соглашения, с правом на будущие распределения и на уже накопленную нераспределённую прибыль. Передача 15% только после 2033 года лишает КМГ выплат за оставшийся срок действующего контракта, - отметил эксперт.
Обсуждение нового контракта идет с сентября 2025 года, однако окончательных договоренностей пока нет. Ранее сообщалось, что Казахстан выдвинул новые условия для продления соглашения с инвесторами месторождения Тенгиз. Власти хотят получить около $10 млрд единовременной выплаты и увеличить долю государства в «Тенгизшевройле» с нынешних 20% до 35%.
Сейчас крупнейшая доля в «Тенгизшевройле» принадлежит Chevron - 50%. ExxonMobil контролирует 25%, «КазМунайГаз» - 20%, еще 5% находятся у структуры, связанной с «Лукойлом».